Loading...
През последните няколко месеца светът е вторачен в Ормузкия проток и ресурсите, които (не) минават оттам. Всички коментираме цените и физическите наличности на нефта, газа, торовете, сярната киселина, хелия и храните. Металите като че ли останаха на заден план. Сензацията на 2025 г. – среброто – напълно изчезна от новинарския поток.
Да, цената му падна след януарския рекорд, а след това – и след избухването на войната. Обаче последните два месеца се задържа и стабилизира на около 30% под рекорда. Този срив трябва да се гледа в перспектива. $81 на унция в Ню Йорк и $91 в Шанхай остават изключително високи цени – със 153-160% над тези отпреди точно една година. Това все повече започва да изглежда като ново дъно за цената на среброто.
Какво значи това за минните компании?
Използвам само един слайд от презентацията на Hecla Mining за Q1, 2026 г. Това е най-старата, най-голяма и „най-чиста“ сребърна компания на САЩ – цели 73% от приходите идват от сребро (горния ляв квадрант). За референция – повечето „сребърни“ компании са на около 30-40% сребро и много повече злато, мед, цинк и/или олово. Горе вдясно може да се види какво се случва с кешовата позиция на компанията за последната година – от потънала в дългове, днес тя плува в пари.
Най-интересна обаче е графиката в долния ляв квадрант, която показва рентабилността. При пълната себестойност на добива (AISC) от $8.17 и средна продажна цена от §82.70, Hecla Mining прави брутна оперативна печалба от $74.53 на унция или рентабилност от 90%!
Трудно ми е да се сетя за законен бизнес, който реализира подобна печалба. Забележете, че това се случва при цена, която съответства на настоящата, тоест добрите минни компании ще печатат пари, дори и цената на среброто да не мръдне и долар нагоре.
Разбира се, това не е препоръка за инвестиции. Просто обръщам внимание на някои интересни факти от пазара.
