Loading...
Темпът на понижение на инфлацията в САЩ започва да се забавя. Между октомври и ноември скоростта на растеж на цените на годишна основа (т.е. в сравнение със същия месец на предходната година) се сви с 0,6 процентни пункта. Същият темп се наблюдаваше и между ноември и декември – от 7,1 до 6,5%. Акцентирам, че това не означава спад на цените; те растат малко по-бавно, отколкото са се покачвали през предишния месец.
Но според последните официални данни за индекса на потребителските цени на Bureau of Labor Statistics, през януари цените се повишават с 6,4% спрямо януари 2022 г. Това е само с 0,1 процентен пункт по-бавно, отколкото през декември. През януари темпът на изменение почти стагнира. Освен това данните надвишават консенсусните очаквания, според които покачването трябваше да е от „само“ 6,2%.
Тази динамика е интересна заради настъпването на „базов ефект“. Обясних логиката зад него в последния коментар на инфлацията в Турция, с който можете да се запознаете тук. Когато през същия месец на миналата година (която се явява базовият период) вече е имало високо покачване на цените, ако то се повтори със сходен темп и през следващата, можем да говорим за експоненциален темп растеж.
След като през януари 2022 г. цените нараснаха със 7,5% на годишна основа, можеше да се очаква настъпването именно на базов ефект и „успокояване“ на местната инфлация.
Инфлация на месечна основа
Нещо повече, на месечна основа (т.е. цените през декември спрямо цените през януари) се наблюдава ускорение на поскъпването за пръв път от октомври миналата година. Докато през декември цените се повишиха с 0,1% в сравнение с равнището им от ноември, през януари растат с 0,5% спрямо нивото им от декември.
В сравнение с предходния месец поскъпват почти всички категории, с изключение на горивните масла и автомобилите втора ръка. Горивата поскъпват, въпреки че администрацията на Джо Байдън продаваше запаси от стратегическия петролен резерв на САЩ. Под неговото управление резервите на страната бяха понижени почти наполовина, а по всичко личи, че властите искат да продължат с тази политика.
Тук стои следният въпрос не само пред американските, а пред потребителите глобално: какво ще се случи с цената на петрола, респективно на бензина и дизела, когато най-голямата икономика на света се превърне в купувач от продавач? Аз бих очаквал те да получат силен тласък нагоре. Това е особено вярно, ако световното стопанство още не е в криза, когато това се случи.
Какво е основна инфлация и колко е тя
Индикаторът, който Федералният резерв предпочита да следи, за да променя политиките си, не е индексът на потребителските цени, а т.нар. основна инфлация. Тя изключва цените на храните и горивата. За местната централна банка вероятно те не са достатъчно значими за икономиката, за да бъдат взети предвид за паричната политика.
Така на годишна основа през януари основната инфлация нараства с 5,6%, отново с 0,1 процентен пункт по-малко, отколкото през декември. На месечна основа обаче се наблюдава покачване от 0,4% в сравнение с цените през декември, когато нарасна също с толкова, спрямо 0,3% покачване през ноември и октомври.
Комбинацията от продължаваща висока инфлация означава, заедно с разглежданата от някои като „твърда“ реторика на Федералния резерв може да означава, че увеличаването на основния лихвен процент ще продължи. Както съм коментирал и другаде, тази политика има потенциала да срине фондовите борси във времето, да доведе до негативни динамики при потребителския дълг и да взриви имотния балон в САЩ, който напоследък изпитва най-скоростното свиване откакто се събират данни.
Преходна инфлация или преходен спад на инфлацията?
Искам да върна лентата с една година назад. Тогава единственото, което чувахме от Федералния резерв, беше, че инфлацията е „преходна“. Но тя продължава да е толкова висока, че е напълно възможно понижението на инфлацията да е било преходно. Това ще е особено вярно, ако централната банка обърне политиките си на увеличаване на основния лихвен процент и понижаване на счетоводния си баланс.
Преди съм писал, че по всяка вероятност следващата криза ще е комбинация от икономически спад и висока инфлация. Упоритостта даже на официалния индекс на потребителските цени в САЩ също навежда на подобна мисъл.
Текстът е написан специално за Tavex.
